家族企业第二季

　　上周，深圳证券交易所只为浙江硕华生命科学研究株式会社（以下简称“硕华生命”）新受理了一家企业的创业板IPO申请。 　　硕华生命自创业板注册制以来，深交受理的股份关系可能是最单一的企业。 　　根据招募书，硕华生命只有4个股东，其中3人是自然人股东，家族（兄弟、夫妇），3人持有合计95.24%的股份，上市后3人合计达到71.43%，处于绝对持股地位，唯一的法人股东是员工持股平台。 　　实际上，股份有限公司寻求其他外部股东，不仅能起到融资的效果，也能避免公司的股票过度集中，公司变成“独树一帜”的话，容易发生“内部人控制”等问题，形成管理风险。集中的股票在公司创业期可以帮助公司迅速决策，能够迅速反应，一旦公司进入规模化、多元化经营后，集中的股票往往缺乏平衡机制，公司承担的风险也会增加。 　　股票过度集中 　　征文指出，硕华生命是一家提供生命科学实验和消耗品检测的高科技企业，产品涵盖生物样品库、细胞培养、体外诊断和微生物检测等消耗品和部分相关设备。 　　该公司首次公开发行的股票总数不超过2205万股，融资额预计为4.33218亿元，用于高端实验和消耗品生产基地建设项目、本部和研究开发中心建设项目、流动资金补充，推荐机构为民生证券。 　　硕华生命曾于2016年8月10日在新三板挂牌，于2020年12月1日中止挂牌。 　　根据招募书，该公司的股票关系非常单一，是典型的家庭企业。 　　硕华生命成立于2006年12月4日，是由蒋、蒋出资设立的。两个人是兄弟关系。 　　2015年12月18日，成立了股份公司，孙晓晓成为股东之一，孙晓晓成为蒋的配偶，两人原本是玉环县人民医院检查科学技术师。 　　截至本征集说明书签署之日，硕华生命认定的实际控制者为蒋、孙晓晓。2人以直接和间接的持股方式合计持有68.63%的股份。 　　蒋危险峰被认定为一致行动者，本次发行前3人控制了硕华生命的95.24%的股份。按本次发行股票上限计算，发行后3人还将控制硕华生命的71.43%的股份，保持控制地位。 　　在管理风险中，如果硕华生命也与公司实际的控制者一致行动者利用其控制地位，在股东大会上行使表决权，影响公司的经营、人事任免等决策，对实际的控制者和一致行动者有利他提到，对公司和其他股东的利益做出不利的决定，有可能对公司的生产经营产生一定的影响。 　　在任上，蒋先生是董事长、总经理、孙晓晓是董事、副总经理、董事会秘书、蒋险峰是董事、副总经理。 　　该公司目前只有四个股东，除了蒋、蒋险峰、孙晓晓等三个自然人股东外，唯一的法人股东德清诚创建了公司职工持股平台，孙晓晓的总持股比例达到41.17%。 　　另外，硕华生命公司也有294人，其中209人是生产者，研发、管理、销售合计不过85人。 　　库存周转率低于同行业 　　报告期内（2018年-2021年第三季度，下同），硕华生命的营业收入分别为7283.85万元、8629.39万元、1.54亿元、1.31亿元，净利润分别为1577.21万元、2199.30万元、5418.65万元、4338.84万元。 　　这两年来，硕华的生命业绩增长较快，主要是因为该公司的一些体外诊断类消耗品和生物样品库类消耗品可以用于检测新型日冕病毒，公司产品的市场需求在短期内大幅增加，推动了公司经营业绩的增长。 　　但是，由于新型日冕病毒的检查消耗品的收入增加有一定的偶发性，由于新型日冕病毒的业绩的增加有不能持续的可能性。 　　其主要业务收入分为消耗品和机器两种，消耗品的销售收入为主体，包括生物样本库类消耗品、细胞培养类消耗品、体外诊断类消耗品、微生物检测类消耗品等。其中，生物样本库类的消耗品、细胞培养类的消耗品和体外诊断类的消耗品是公司收入的主要组成部分，在报告期间内，生物样本库类的消耗品比例按期上升。 　　2020年，体外诊断类消耗品收入比上年增加了188.46%，主要受世界新冠疫情影响，硕华生命一次性病毒取样管和微量泊位吸管在新冠病毒检查方面得到普及应用，推动了体外诊断类消耗品销售收入大幅增加。值得注意的是，硕华生命在2020年、2021年前的第三季度的流动比率、速动比率均低于该行业上市企业的平均水平。2021年，该行业可以低于上市公司的平均水平，主要系统公司为招股项目准备购买土地，向银行申请2900万元借款，降低了公司的流动比例和速动比率，以免土地购买支出影响公司的正常经营。 　　另外，硕华生命的库存周转率也低于该行业的上市企业的平均水平。 　　根据征文，报告期间，硕华生命的综合毛利率分别为41.99%、46.19%、56.62%、54.02%，2020年，综合毛利率较2019年显著上升，主要受新冠疫病爆发期间相关检验产品市场供求关系的影响。 　　实际上，在疫病初期，新型电晕病毒的检查消耗品的毛利率很高，但是随着疫病的发展，很多消耗品企业进入了新型电晕病毒的检查市场，市场供给的增加会导致新型电晕病毒的检查消耗品的毛利率降低的风险。 　　粗利率的另一个大的下跌风险来自原材料，硕华生命所需的主要原材料是聚苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯等塑料粒子，聚苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯等是石油的衍生品那个价格的变动和上流石油价格的变动密切相关。 　　根据敏感性分析，直接材料上升5%，硕华生命主要业务的毛利率下降1.27个百分点。 　　未来，上游油价上涨将导致主要原材料价格上涨，如果硕华生命不能及时有效转移原材料价格上涨的压力，将对硕华生命的利益能力产生不利影响。